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[NH투자증권] 대웅제약 - 2분기중 신약 나보타 미국시장 수출액 100억 원 추정

  • 홍진석 기자
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    입력 : 2019-04-26 08:38:06

    우루사 임팩타민 이어 신약 나보타가 뒤를 잇는다
    미국진출 이후 순차적으로  캐나다 유럽에도 출시
     
    대웅제약 (코스피 069620 Daewoong Pharmaceutical Co., Ltd KIS-IC : 제약 | KRX : 의약품 | KSIC-10 : 의약용 화합물 및 항생물질 제조업)은 '우루사'로  널리 알려진 제약사로서 대웅에서 인적분할을 통해 2002년 10월 설립돼 2002년 11월1일 상장했다. 의약품 생산과 판매를 주사업으로 영위하고 있으며 주요제품은 우루사 알비스 올메텍 임팩타민 넥시움 등이다. 주거래은행은 우리은행 삼성기업영업본부이며 주요품목과 사업은 ▷양약 의료기기 제조 ▷화장품 의약부의품 도소매 ▷부동산임대 등이다. 주거래은행은 우리은행 삼성기업영업본부다. 동사는 지난해 나보타의 임상3상을 완료하여 나보타의 출시를 통한 성장성 강화가 예상된다.  2015년  한올바이오파마의 지분 인수를 통해 종속회사로 편입하여 의약품 생산 파이프라인을 보강함에 따라 항생제 주사제 생산라인확대와 연구개발역량이 강화됐다.  미국에서 임상 3상이 완료된 나보타(보툴리눔 톡신)는 2017년 미국 FDA 신청을 거쳐 2019년 중 미국 시장에 본격 판매예정으로 공식 출시 이후의 대웅제약 기업가치의 증가가 예상된다.  용역 매출이 감소했으나 포시가 등 신제품 매출실적이 늘어나고  일반의약품 우루사와 임팩타민의 성장흐름이 진행되고 다양한 제품군의 판로가 확장되면서 외형확장흐름이 뚜렷하다.  신공장 감가상각비에 따른 비용 부담과 경상연구개발비 확대로 인해 영업이익률이 전년대비 하락했고 성남공장 폐쇄비용과 정기세무조사에 따른 비용 등으로 순손실이 발생했다.  ▷미국 시장 나보타 출시 ▷유럽 EMA허가 ▷캐나다시장진출 ▷일부 파이프라인 임상 3상 진입 등이 순조롭게 진행될 경우 기업가치 자산증가로 이어질 가능성이 높아져 향후 성장성과 수익성의 동반 개선이 예상된다. 동사의 종속회사는 의약품 제조와 판매업을 영위하는  한올바이오파마 등 총 13개 회사로 구성된다.  

    대웅제약의 사업환경은 ▷국내 의약품 업계는 대부분 복제약 시장이 중심이고 수출 경쟁력이 부족해 내수 위주이며 ▷정부의 약가인하정책 FTA등으로 시장 외부의 정책적 위험이 증가하고 있고 ▷국내 의약품 시장은 고령화  삶의질 향상에 대한 관심 증가로 인해 시장이 커지고 있다.  경기변동과 관련 일반의약품은 경기 변동에 다소 영향을 받으나 전문의약품은 경기 변동에 둔감한 편이다.  주요제품은 ▷우루사(9.6%  피로회복 간장해독 ) ▷알비스(6.1% 위염, 위궤양 치료제) ▷크레스토(6.9% 고혈압 치료제) ▷세비카(7.7% 고지혈증 치료제) 등이 대표적이다. 원재료는 ▷Ursodesoxycholic Acid(3% )간장질환용제 ▷Donepezil HCL(8% 뇌기능개선제) ▷기타(61%) 등이다.  동사의 실적은  ▷신약 개발시 ▷해외제약사 제품 국내판권 확보 등이 진행되면 수혜를 입는다.  동사의 재무건전성은 중상위등급으로  ▷부채비율99% ▷유동비율 166% ▷자산대비차입금비중37% ▷이자보상배율 3배 등으로 요약되며 진행중인 신규사업은 없는 상태다.  동사의 주식내재가치 분석결과에 따르면 재무안전성과 현금창출력은 중간수준이었으나 밸류에이션 사업독점력 수익성장성은 평가보류로 나타났다.  대웅제약은 의약품화합물과 항생물질제조업종(C21101)에 속해있으며 업계 순위 1~5위는 대웅제약 셀트리온 한국로슈 콜마비앤에이치 대웅바이오 등이다.  동사의 최근 종가는 19만9000원이고 52주 최고 최저가는 21만7000원 13만2000원이며 액면가는 2500원이다. 발행주식수는 1만1587이며 시가총액은 2조3057억원 시총순위는 104위였다. 외국인지분율은 4.67% 기말보통주배당률은 24%다.
     


    종목리서치 | NH투자증권 구완성 | 
    대웅제약(069620) 4월초 나보타 미국 수출 258.7만달러 추정
     
    - 4월 1일~ 10일 열흘간 톡신 통관데이터 기준 수출액 약 846.2만달러(+123.1% y-y) 기록
    - 전년동기대비 절대금액 약 466.9만달러 증가
    - 이 중 미국향 수출 금액 약 258.7만달러
    - 3월 미국향 수출 금액 약 265.7만달러에 이어 또다시 4월초 수출 실적 확인
    - 2분기 나보타 미국 수출 약 100억원 규모 가능할 것으로 전망
     
     


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