세무회계 플랫폼 'WEHAGO T' 출시
성장성확보 목표가 7만2000원 제시
빅데이터 솔루션 기업으로 성장 기대
6월 위하고 본격 출시 매출급증예상

더존비즈온 (코스피 012510 DOUZONE BIZON Co., Ltd. KIS-IC : 소프트웨어 및 서비스 | KRX : 서비스업 | KSIC-10 : 컴퓨터 프로그래밍 서비스업 )은 1977년 설립돼 1988년 유가증권시장에 상장한 기업이다. 국내 대표IT기업으로 기업정보화분야에 특화하여 사업을 펼쳐왔다. 기업용 소프트웨어 개발과 판매를 주요사업으로 영위해왔다. 더존비즈온은 지난해 하반기부터 위하고(WEHAGO) 플랫폼의 공급확대에 박차를 가하고 있다. 위하고는 ▷ERP ▷협업 업무생산성(오피스 프로그램) ▷기타 업무용 부가서비스 등 다양한 정보통신기술(ICT) 서비스를 통합 제공하는 ▷비즈니스플랫폼이다. 다양한 ICT 서비스를 통합제공해 기업경영비용을 줄이고 정보화 수준을 높일 수있다고 강조하고 있다. 더존비즈온은 '위하고' 플랫폼을 중심으로 B2B를 넘어 B2C 비즈니스 생태계 조성에도 적극 나서고 있다.

더존비즈온의 업황은 매출증가에도 수익성은 하락세를 보이고 있다. 국내 대표 IT기업으로 ERP와그룹웨어 등 기업정보화 분야에서 독보적인 지위를 점유해왔다. 경영정보솔루션 등을 바탕으로 높은 인지도를 확보했다. 과거 ERP부문에만 의존했던 사업구조에서 벗어나 ▷클라우드ERP와 연계된 ▷보안 그룹웨어 ▷전자금융 등 다양한 ▷기업용솔루션 분야로 영역을 확장했다. 주요제품인 Lite ERP 제품은 약 11만개 업체와 전국 9000여개 세무회계사무소에 공급됐다. Standard Extended ERP 제품은 약 4만6000개 업체에 공급 중이다. 기업용 정보보안 솔루션 수주의 위축과 교육사업부의 부진에도 불구하고 ERP부문의 견조한 성장에 힘입어 전년대비 매출규모는 확대됐다. 매출 증가에 따른 판관비 부담 완화가 진행됐으나 원가율 상승으로 전년대비 영업이익률은 하락했다. 또한 매도가능증권감액손실 제거 등 금융수지 개선에도 불구하고 법인세비용 증가로 순이익률도 내림세를 보였다. 기업 비즈니스 플랫폼 WEHAGO 출시에 따른 클라우드 전환 확대와 신규고객 유입이 기대된다. 또한 ERP 부문의 견조한 성장세로 매출 신장이 예상된다. 2018년 말 기준 키컴 더존이엔에이치 Duzon enh in Philippines 등 3개사를 연결대상종속회사로 거느리고 있다.

더존비즈온의 최고경영권은 김용우 대표이사가 맡고 있다. 옛 상호는 대동이었고 설립일은 1977년 8월20일이고 상장일은 1988년 10월28일이었다. 종업원수는 2018년 12월 말 기준 1363명이다. 본사의 소재지는 강원도 춘천시 남산면 버들1길 130이다. 감사의견은 적정으로 대주회계법인이 제시했다. 주거래은행은 국민은행 남역삼지점이며 주요품목은 기업용솔루션 판매와 유지보수다. 동사는 컴퓨터 프로그래밍 서비스업종(J62010)에 속하며 해당업종에서 매출기준으로 2위를 달리고 있다. 1~5위는 삼성에스디에스 더존비즈온 롯데정보통신 나이스페이먼트 등의 차례다. 더존비즈온의 주식 내재가치 분석결과에 따르면 재무안전성과 주식성장성은 최고등급이었고 사업독점력과 현금창출력은 중상위등급이었다. 다만 밸류에이션 지표에서는 평가보류가 매겨졌다.

더존비즈온의 사업환경은 ▷기업들의 IT분야 비용절감 문제로 클라우드 컴퓨팅 가상화 등의 이슈가 부각되고 있으며 ▷자본시장통합법 시행과 IFRS 등 각종 규제변화에 따른 IT시스템 구축 수요가 증가하는 추세를 보이고 있다. 동사가 속한 업종은 IT기술 확보를 경기변동에 대한 대안으로 삼고있어 경기 변동에 덜 민감한 편이다. 주요제품은 ▷ERP (57% 더존 Smart A, 더존 iCUBE 등) ▷D클라우드사업(23.8% D-클라우드 더존IDC 등) ▷보안 및 그룹웨어 기타(17.4% 보안솔루션 그룹웨어 교육사업) ▷상품 용역 임대료 등(1.8% H/W, 임대수익 등) 등으로 구성된다. 동사의 동사의 사업환경은 ▷정부 및 공공기관의 클라우드 컴퓨팅 도입 의무화 시행 ▷ERP사업 국내 중소기업 시장의 22% 점유중이고 ▷신규 사업인 클라우드 서비스는 성장 동력으로 자리잡고 있다. 동사의 재무건전성 최우수등급으로 ▷부채비율36% ▷유동비율245% ▷자산대비차입금비중9% ▷이자보상배율68배 등으로 평가됐다.

더존비즈온(012510) 신이 숨겨놓은 마지막 선물, WEHAGO !
종목리서치 | 리딩투자증권 서형석 |

1. 목표가, 72,000원 제시

투자의견 ‘매수’ 유지. 목표가는 기존 56,000 원에서 72,000 원으로 상향 조정. 목표가는 12M Fwd EPS 1,882 원에 Target PER 38 배를 적용. WEHAGO이어 D-ERP출시 예정. 실적은 성장하고, Valuation은 Rerating될 전망.

2. ‘19 년 2 분기 실적 전망

‘19 년 1 분기 연결기준 실적은 매출액 625 억원(YoY+20%), 영업이익 139 억원(YoY+25%) 기록. 2 분기 연결기준 예상실적은 매출액 646 억원(YoY+17.0%, QoQ+3.4%), 영업이익 157 억원(YoY+22.4%, QoQ+13.6) 전망. Extended ERP 및 클라우드 사업부 성장이 안정적 실적 달성으로 연결될 전망. 특히 2Q 출시로 신규 고객확보 및 제품 라인업 강화로 외형성장 기대.

3. 6 월 출시

6 월 11 일 국내 12 만개 세무회계사무소용 와 200 만개 중소기업 수임업체용 출시 계획. ① 기업 거래정보 수집, 분개, 회계 전표 등 전과정이 자동 처리되고, ② 세금계산서 및 신용카드, 현금영수증, 통장거래내역 등의 자료도 자동 수집 가능. ③ 과거 회계처리 패턴 및 빅데이터 분석을 통한 자동 분개 및 자동 회계 처리 기능을 수행. 수임업체와 회계사무소 간의 업무 처리를 효율적이고, 편리하게 지원. 매출채권 유동화 및 법인카드, MRO 등 다양한 부가 서비스 가능.

출시로 ① 제품 라인업 확대에 따른 고객사 기반 강화 기여, ② 빅데이터 솔루션 기업으로 성장 기대

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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